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特朗普胆子不小 走一招险棋试探中国底线(1)-海外视角

2019-09-16 01:15 来源:齐鲁热线

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沈春耀表示,甘肃祁连山环境问题通报后,法工委要求各省级人大常委会对涉及自然保护区环境保护和生态文明建设的地方性法规进行全面自查和清理,截至目前,有30个省区市及部分设区的市在内,已修改、废止相关地方性法规35件,拟修改或废止680件。

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  中央政治局同志结合分工,联系一年来思想工作实际特别是党的十九大以来履职情况,以严肃认真的态度和高度负责的精神撰写了述职报告,在工作总结中坚持实事求是,有经验提炼和问题分析,也有党性剖析和改进措施,从严要求、自省自励,体现了中央政治局同志带头贯彻全面从严治党的要求。”这是出席十三届全国人大一次会议的解放军和武警部队代表团全体代表的共同心声。

  第十三届全国人大常委会副委员长。

  要坚定维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导,坚持中国特色社会主义工会发展道路,团结动员广大职工听党话、跟党走,为实现十九大提出的目标任务建功立业,展现新时代工人阶级新风采和工会工作新作为。进入手术室时,周恩来竭力大声地说了一句久埋在心里的话:“我是忠于党、忠于人民的!我不是投降派!”在场的邓颖超要汪东兴将此情况报告毛泽东。

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“卖酱油”的海天味业市值胜万科后 “做火锅”的海底捞也超恒大了

2019-09-16 08:53 来源:中新经纬
澳门威尼斯人网站 十届全国人大常委会副委员长兼秘书长盛华仁在交办会上的讲话中指出,代表建议的办理决不能年年是老样子、届届是老面孔。

  中新经纬客户端9月11日电 (吴亦涵)就在A股市场的投资者们为“做酱油”的海天味业市值超过所有A股房企而惊讶时,港股市场上的海底捞,随着今年以来股价的持续上涨,市值也已经悄然来到1800亿港元,超过多家港股房地产公司的体量。

  不过,海底捞高企的估值水平,也引来了投资者的分歧。在看多者的眼里,因为中国的火锅市场具备着巨大的发展潜力,海底捞作为其中的龙头企业,理应享受更高的估值。

  而在看空者看来,目前海底捞的估值水平,基本反映了市场对公司未来三年的乐观判断,但从海底捞的实际扩张情况来看,未来要持续超预期的难度较大,未来的业绩表现或难以继续支撑起当前的估值情况。

  海底捞资料图 中新经纬 闫淑鑫 摄

  “海底捞系”市值已超多家港股地产公司

  8月29日,《福布斯亚洲》杂志发布的新加坡50大富豪榜显示,火锅连锁店海底捞集团创始人张勇首次入榜,就以138亿美元身家(净资产)登上新加坡首富之位。

  就在张勇成为新加坡首富的第二天,海底捞股价继续上涨,创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天,海底捞股价开始震荡回落,但是截至9月10日收盘,海底捞的总市值依然达到1852亿港元,这一体量,已经超过了太古地产、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。

  值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月10日收盘为485亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2337亿港元。截至9月10日收盘,恒大的市值为2266亿港元。

  在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2337亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科与新鸿基地产。

  不仅市值超越了港股中的多数地产公司,如果从另一个数据维度——市盈率来看,海底捞不仅远超同行,比起许多被港股市场青睐的科技公司,也有过之而无不及。一般来说,市盈率可以用来判断资本市场对于一家公司的估值水平,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,投资风险也越高,反之亦然。

  Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。

  海底捞靠什么撑起千亿市值?

  一家做火锅的连锁企业,市值为何能够超出多数地产公司,又在市盈率上超过腾讯等科技公司呢?在业内人士看来,中国火锅市场的发展潜力,资金在震荡市中的避险需要以及海底捞的股权结构,都是影响海底捞估值的因素。

  一、火锅市场潜力巨大,海底捞享受龙头红利

  国泰君安在研报中指出,目前我国餐饮市场正处于稳步增长阶段,而火锅餐饮因易于标准化,厨房占用面积小等特点,盈利能力高于其他餐饮类别,是餐饮行业的优质赛道。2018年火锅行业市场规模4814亿元,海底捞作为龙头市占率仅3.6%,其余市占率不足1%,空间巨大。

  中信建投则指出,结合目前我国火锅店整体数量以及不同线城市布局分布情况,综合预计到 2022年,中国总体火锅业市场空间接近8000亿元,且将呈现出龙头带动扩张和龙头企业集中度提升的趋势。

  此前,海底捞的市盈率一度接近百倍,彼时中信建投发研报指出,海底捞通过管理模式+业务定位等多种元素强化企业竞争优势,在火锅行业形成有力的“护城河”,这种其他企业难以复制、模仿的模式使得海底捞能够领跑行业;此外,海底捞最近2-3年将是公司业绩增速的最高区间,无论是市场因素、资本人力因素都处于公司生命周期中最佳时期。因此短期来看,海底捞接近百倍的市盈率仍处于合理的期间。

  二、市场震荡,资金避险消费股

  事实上,近段时间以来,股价持续上涨的不仅仅是海底捞,贵州茅台、海天味业、蒙牛乳业等A股与港股市场上的“消费白马股”均在近日创下了历史新高。

  在一些业内人士看来,在经济下行压力的情况下,消费股因为不会受到周期波动的影响,业绩较为稳定,因此会受到不少避险资金的青睐。

  安信证券指出,消费股往往在震荡行情中的表现要明显好于牛市周期。可能由于消费风格本身的弱周期性与防御属性,其在牛市中的估值溢价并不明显,而在震荡市中却大放异彩。

  对于上述观点,东北证券研究总监付立春对中新经纬客户端表示,目前市场的流动性预期比较宽松,有资金的投资者确实有可能选择业绩较为稳定的消费股。

  三,海底捞流通盘小,易受资金操控

  此外,有业内人士指出,海底捞的暴涨,流通盘小是不可忽视的因素。

  国金证券在8月26日发布的研报中指出,目前海底捞除创始人和公司高管外,公司公众股东合计持有8.03%的股份,如果扣除IPO之前的投资者高瓴资本和景林投资,这个比例还要更低。因此尽管关注度很高,海底捞其实是个名副其实的“中小盘股”,1800 亿市值中在流通的只有不到 150 亿港币。

  国金证券认为,稀缺的流动性能部分解释海底捞高估值的原因。目前市值1800 亿港币的海底捞成交量极为稀疏,过去1个月、3个月和6个月的日均换手率分别为 0.084%、0.070%和 0.077%,在香港 162 家市值超过 500 亿港币的上市公司中仅仅排名第 134、140 和 140 名。有趣的是,海底捞的日成交额还经常低于市值480亿的颐海国际。

  市场观点已现分歧

  随着股价一直保持高位运行,如今,资本市场对于海底捞股价未来走势的判断也开始产生分歧。

  在海底捞半年报出炉之后,第一上海证券、东兴证券、中信建投等公司纷纷向海底捞给出了强烈推荐、买入等研报评级,梳理上述机构的观点,大多对于海底捞龙头地位的优势,以及公司持续新增门店、在二三线市场上加大布局的举措表示看好。

  不过市场观点并非全然一致,在7月15日与8月26日,国金证券连续发出两份研报,均对海底捞给出了减持的评级。

  在这两份研报中,国金证券认为,目前海底捞的估值水平基本反映了市场对公司未来三年的乐观判断,这种乐观预期主要来自市场对于海底捞加速开店步伐下,不断突破门店天花板上限,且能够维持单店利润规模不变的信心。

  但是,国金证券指出,海底捞门店实际展业和运营的情况与市场假设存在一定预期错位。从海底捞半年报的数据情况以及该机构所做的调研情况来看,随着门店数的快速增加,未来海底捞翻台率将继续走低是一个可以预期的趋势。

  此外,国金证券还指出,市场对于宏观经济增速、低线城市市场空间等潜在风险的考量可能也不够充分。

  半年报数据显示,截至2019年6月底,海底捞较去年同期新开了259家餐厅,而海底捞的同店销售增速从2017年的14%下滑至19上半年的6.4%,整体翻台率为每天4.9次,同比下降0.1次/天,整体经营毛利率和净利率分别下滑2.5%和2.8%。

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(责任编辑:汤诗瑶)
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